中国宏观经济波动的非典型特征——为什么居民消费和投资呈负相关性?  

A Revisit of China’s Macroeconomic Fluctuations:Why is there a Negative Correlation between Consumption and Investment?

作　　者：祝梓翔[1] 邓翔[2] 万春林[2] Zhu Zixiang;Deng Xiang;Wan Chunlin

机构地区：[1]西南交通大学经济管理学院,成都610031 [2]四川大学经济学院,成都610064

出　　处：《中国西部》2018年第2期23-42,共20页Western China

基　　金：四川省统计科学研究计划项目“四川省宏观季度数据重构”(2016sc18);国家自然科学基金项目“新兴市场经济周期与波动的特征及启示”(71473169);国家自然科学基金项目“中国的人口、人口转变和经济增长”(71673194);国家自然科学基金项目“结构宏观经济模型的估计与评价——基于新后验模拟方法”(71473168)

摘　　要：本文通过考察中国年度和季度宏观数据,发现1992年后居民消费和投资呈负相关,这个特征典型而特殊。简单RBC模型能拟合出这个特征,偏好冲击是主要因素,它解释了消费的绝大部分波动。该结论在不同效用函数下依然成立。粘性价格机制不会有助于形成负相关。偏好冲击的本质是投资楔子和不确定性冲击。基于此,本文引入政府消费的外部性,结果表明公共品消费显著提高了模型拟合力。This paper investigates China's annual and quarterly macroeconomic data and finds that the private consumption volatility is greater than the output volatility and the consumption is negatively correlated with the investment after 1992.The simple RBC model can fit the stylized fact.The preference shock is the main driving factor,which explains most of the consumption volatility.The conclusion still holds under different utility functions.The sticky price mechanism would not contribute to the negative correlation.The nature of preference shock is the investment wedge and the uncertainty shock.Besides,the government externality significantly improves the mode's fitting ability.

关 键 词：偏好冲击 真实经济周期 负相关 

分 类 号：F840[经济管理—保险]