地区腐败与股权控制:来自民营上市公司的证据  

Regional Corruption and Equity Control:Evidence from Privately-owned Listed Companies in China

作　　者：柳春[1] 王新霞[2] LIU Chun;WANG Xin-xia(Jinhe Center for Economic Research,Xi'an Jiaotong University,Xi'an 710049,China;School of Economics and Finance,Xi'an International Studies University,Xi'an 710128,China)

机构地区：[1]西安交通大学金禾经济研究中心,陕西西安710049 [2]西安外国语大学经济金融学院,陕西西安710128

出　　处：《统计与信息论坛》2019年第2期114-121,共8页Journal of Statistics and Information

基　　金：国家社会科学基金西部项目<产业升级背景下制度质量对我国利用外资优势和效益的影响研究>(13XJY001);陕西省教育厅2017年专项科学研究计划<以产业升级为导向的陕西省对外直接投资的产业选择策略研究>(17JK0637);西安外国语大学大数据金融风险研究中心资助

摘　　要：现有文献较少从制度环境的角度探究公司股权控制的成因。为此,结合中国省际层面腐败数据和民营上市公司数据,利用多元回归分析以及工具变量方法,研究了地区腐败对股权控制的影响。实证结果显示,虽然终极控制人的控制权不因腐败程度的地区差异而显著变化,但其所有权随腐败加剧而显著降低,进而导致两权分离程度随腐败加剧而显著增加;终极控制人的股权控制行为在一定程度上是应对所处制度环境的一种理性选择。结论从公司治理的角度为反腐败政策的实施和深化提供了参考。Extant literature paid little attention to the antecedents of corporate equity control in terms of institutional environment.This paper investigates the impact of regional corruption on equity control of privately-owned listed companies using the ordinary least squares and instrumental variables methods.We find that,although the control right shows no significant change with the degree of local corruption,the ownership right drops significantly in more corrupt areas,resulting in a corresponding surge of the separation of the two rights for these firms.Our findings suggest that the equity control of the ultimate controller is a rational response to the institutional environment,and provide policy reference for the implementation and deepening of anti-corruption campaign from the perspective of corporate governance.

关 键 词：地区腐败 民营企业 股权控制 关系型投资 公司治理 

分 类 号：F276[经济管理—企业管理]