中美两国价格型货币政策比较——基于理性预期模型  

The Comparison of the Pricing Monetary Policy of China and the USA: Based on a Rational Expectation Model

作　　者：夏仕龙 Xia Shilong

机构地区：[1]四川大学经济学院,成都610065

出　　处：《经济问题探索》2019年第5期141-151,共11页Inquiry Into Economic Issues

基　　金：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目"经济发展新常态下我国货币政策体系建设研究"(15JZD013);项目负责人:潘敏;国家自科基金国际合作研究项目"法;金融与经济增长之再考察"(71661137003);项目负责人:黄宪

摘　　要：泰勒规则及其扩展形式是当前研究货币政策反应函数的主要工具,但单独研究货币政策反应函数缺乏微观基础,且不便于做政策分析。本文基于最优化模型推导出费雪方程,联立泰勒规则构成理性预期均衡,探讨了均衡解的存在性和唯一性。当名义利率对通胀率反应系数大于1时,有唯一稳定的均衡解;当名义利率对通胀率反应系数小于1时,有无穷多个稳定的均衡解。在不存在泡沫预期的假设条件下,探讨了MSV解下的通胀率、名义利率的解析均衡性质。基于中美两国的数据,将MSV解表达为状态空间模型,基于极大似然估计求得两国的结构参数值,发现美国对通胀反应敏感,是确定性的均衡;中国对通胀反应不敏感,是不确定性的均衡。将两国的MSV解进行比较发现,美国的通胀率和名义利率长期均值和波动率都小于中国,美国的货币政策冲击对通胀率和名义利率的影响比中国更稳定。美国的货币政策冲击占通胀率波动的大部分,而中国的货币政策冲击占名义利率波动的大部分。从控制通胀率的政策目标来看,美国的价格型货币政策优于中国。

关 键 词：泰勒规则 理性预期 价格型货币政策 MSV 

分 类 号：F822.0[经济管理—财政学]