僵尸企业、资源错配与企业全要素生产率——来自中国工业企业的经验证据  

Zombie Companies, Resource Misallocation and Firm TFP:Evidence From Chinese Industrial Enterprises

作　　者：张璇[1] 王凯丽 司海涛 ZHANG Xuan;WANG Kai-li;SI Hai-tao

机构地区：[1]中南财经政法大学统计与数学学院,湖北武汉430073 [2]中南财经政法大学金融学院,湖北武汉430073

出　　处：《财经问题研究》2019年第7期57-66,共10页Research On Financial and Economic Issues

基　　金：国家自然科学基金面上项目“银行业竞争的微观资源配置效应评估与金融结构优化政策的研究”(71873145);教育部人文社会科学规划项目“非对称卖空约束下食品安全治理机制研究:直接监督、溢出效应与创新激励”(19YJA790038)

摘　　要：僵尸企业对社会资源的挤占扭曲了资源配置,不利于全要素生产率(TFP)的提升。本文采用1998—2007年中国工业企业数据,利用改进后的CHK方法对僵尸企业进行识别,考察僵尸企业对城市行业层面TFP的影响及机制。结果发现:僵尸企业资产占比和数量占比的增加会显著降低城市行业层面的TFP水平。在进行变换僵尸企业识别方法和TFP度量方法进行稳健性检验,以及运用倾向得分匹配(PSM)样本进行估计之后,上述结论仍然成立。进一步分析发现,僵尸企业的资产占比和数量占比越大,城市行业层面上资源错配所导致的损失就越大。主要体现在:一是僵尸企业对资源的挤占降低了要素边际报酬,导致企业自身的生产效率低下;二是僵尸企业占比的增加降低了正常企业的生产率水平,导致其投入要素边际成本增加。因此,积极合理处置僵尸企业是有效化解产能过剩、深化供给侧结构性改革的关键。

关 键 词：僵尸企业 企业生产率 资源错配 投入要素边际报酬 

分 类 号：F425[经济管理—产业经济] F224