有限关注与股市异常特征、羊群效应  

Limited Attention and Abnormal Characteristics, Herding Effects of the Stock Market

作　　者：唐勇 洪晓梅 朱鹏飞 Tang Yong

机构地区：[1]福州大学经济与管理学院,福建福州350116 [2]金融数学福建省高校重点实验室(莆田学院),福建莆田351100 [3]福建省金融科技创新重点实验室,福建福州350116

出　　处：《金融理论与实践》2020年第1期11-20,共10页Financial Theory and Practice

基　　金：国家自然科学基金项目（71171056,71573042,71473039）;福建省社科规划重大项目（FJ2017Z006）;福建省自然科学基金项目（2017J01518）;金融数学福建省高校重点实验室（莆田学院）开放课题（JR201804）的阶段性成果

摘　　要：针对以往研究的局限性,立足有限关注,将其置于股市异常特征和羊群效应的研究框架中,全面考察它们之间的多维联动关系;通过媒体和投资者双重有限关注视角,基于不同层面的信息,从收益率与波动两个方面构建三个层次之间的信息传导关系模型,测度三者联动关系的强度、规模及其在不同场景下的异化现象。研究表明:媒体报道数量和情绪都会引起投资者心理的变化,行情关注度更容易导致估值错位,投资者不理性的跟风行为是市场震荡的重要原因,指数负回报能引起投资者的极大关注。同时,投资者倾向于将注意力分配到全市场的信息层面而不是特定公司信息层面;投资者公司层面关注度的变动与羊群效应联系密切,股市下降时羊群行为产生的影响强于股市上升时的状况。

关 键 词：股票市场 媒体 有限关注 羊群效应 信息传导 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]