中国开放式基金经理情绪择时能力的实证研究  

Empirical Research on the Emotional Timing Ability of Chinese Open-ended Fund Managers

作　　者：易力[1] 李世美 YI Li;LI Shimei

机构地区：[1]湖南师范大学商学院,湖南长沙410081 [2]广西财经学院管理科学与工程学院,广西南宁530003

出　　处：《广西财经学院学报》2020年第1期99-116,共18页Journal of Guangxi University of Finance and Economics

基　　金：湖南省社会科学基金项目“情绪风险对基金绩效的影响研究”(16YBA262);湖南省自然科学基金项目“风格择时能力和基金投资业绩研究”(2018JJ2263)。

摘　　要：选取2003年1月至2017年12月中国421支积极管理的开放式股票型基金,采用主成分分析法构建投资者情绪综合指数,运用错误发现率方法从影响因素、投资风格、基金特征、持续性四个方面检验基金经理是否存在对投资者情绪择时的投资能力。结果表明:考虑金融危机、情绪反应等因素的影响,运气对情绪择时能力的作用有不对称性,运气对负情绪择时基金的影响大于正情绪择时基金;剔除运气后,少数基金经理采取负情绪择时策略,一定比例的基金经理采用正情绪择时策略,大多数基金经理不会根据投资者情绪变化调整投资组合风险暴露;基金投资风格中,大盘平衡负情绪择时能力强,中盘成长和大盘成长正情绪择时能力显著;负情绪择时能力和基金规模、资金净流入率、换手率、费率负相关,正情绪择时能力和基金规模、资金净流入率负相关但与换手率、费率正相关;控制错误发现率的基金经理情绪择时能力是不可持续的。研究结果为投资者选择基金产品、基金经理制定投资策略、基金公司管理情绪风险提供了新的思路。

关 键 词：基金经理 情绪择时能力 错误发现率 投资者情绪 情绪风险 

分 类 号：F830.39[经济管理—金融学]