私募机构持股在企业并购中的信号传递效应研究  

The Signal Transmission Effect of Private Equity Holding in Corporate M&A

作　　者：高扬 GAO Yang

机构地区：[1]西南财经大学会计学院,四川成都611130 [2]长沙理工大学经济与管理学院,湖南长沙410114

出　　处：《财经问题研究》2020年第5期56-65,共10页Research On Financial and Economic Issues

基　　金：湖南省教育厅优秀青年项目“非控股股东超额权力配置的动机与经济后果研究”(19B0230);湖南省社会科学成果评审委员会一般项目“私募股权资本支持与企业并购扩张”(XSP19YBC293);湖南省企业管理与投资研究基地一般项目“私募股权资本的治理效应研究:基于企业并购的视角”(18qytzyb4);湖南省现代企业管理研究中心一般项目“竞争战略对企业信息环境的影响研究”(17qgyb01);长沙理工大学青年教师成长计划项目“非控股股东超额权力配置的动因与经济后果研究”(2019QJCZ098)。

摘　　要：本文以2004—2016年国泰安CSMAR数据库中并购方为沪深A股上市企业的并购事件为样本,利用Stata12.0计量分析软件,采用多元回归方法分析了并购方有私募机构持股在企业并购中的信号传递效应。研究表明,在信息不对称较为严重的异地并购中,并购方有私募机构持股发挥了较好的信号传递效应,并购交易宣告的市场反应积极。进一步研究发现,私募机构持股能够在企业并购中发挥信号传递效应的主要原因在于并购方能够借助私募机构的相关投资经验和关系网络,更好地对目标企业进行识别、评估与整合,减少信息不对称带来的负面影响。此外,并购的市场反应与长期经营业绩的变化一致,说明资本市场正确预测了私募机构持股在异地并购中的积极作用。

关 键 词：私募机构持股 企业并购 信号传递效应 信息不对称 私募股权 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]