稳增长和防风险双目标下的逆风货币政策规则研究  

Research on Lean Against the Wind Monetary Policy Under the Dual Objectives of Stable Growth and Risk Prevention

作　　者：庞念伟 郭琪[1] Pang Nianwei;Guo Qi

机构地区：[1]中国人民银行济南分行,山东济南250021

出　　处：《金融理论与实践》2020年第8期1-9,共9页Financial Theory and Practice

摘　　要：近年来我国货币政策加大了对宏观杠杆率等风险监测指标的关注,在防范和化解重大风险上起到积极的作用。为了应对接下来金融风险和经济下行的严峻挑战,当前政策框架需要进一步优化升级。通过构建包含金融加速器机制的DSGE模型,考察在泰勒规则中纳入宏观杠杆率的效应,结果表明:一是纳入宏观杠杆率会加大经济波动性,随着杠杆率系数提高,社会福利损失加速扩大;二是用债务规模代替宏观杠杆率后有结构性改善,但仍会造成社会福利损失。因此,对下一步的货币政策完善路径,仅通过构建逆风货币政策规则或将无法平衡稳增长与防风险双目标,应该进一步完善“货币政策+宏观审慎”的双支柱调控框架,通过宏观审慎政策工具提高防风险能力。

关 键 词：货币政策 宏观审慎 宏观杠杆率 动态随机一般均衡模型 社会福利 

分 类 号：F832.31[经济管理—金融学]