国际短期资本进出中国股市:行为特征、驱动因素及影响分析  

作　　者：武佳薇[1,2] 葛致壮 

机构地区：[1]中国人民大学,北京100872 [2]中证金融研究院,北京100033

出　　处：《上海金融》2020年第9期2-13,共12页Shanghai Finance

摘　　要：本文以沪深港通机制下的陆股通作为代表,研究了国际短期资本进出我国股票市场的行为特征、动机和影响。研究发现,国际短期资本对股市周期非常敏感,在不同周期中的反馈交易行为显著不同。本文进一步设计了考虑股市长期、短期收益率和汇率预期的套价套汇模型,发现国际短期资本倾向在A股处于低估值、短周期上涨趋势、前一交易日回调、当日开盘上涨以及汇率升值预期的情形下流入A股。国际短期资本流入冲击对市场造成了“价格压力”,对当期市场收益率和波动率都产生了显著影响。本文结论对于厘清国际投资者在A股的作用和影响具有一定启示。

关 键 词：国际短期资本流动 股市对外开放 外资定价权 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]