“沪港通”影响上证A股股票流动性吗——基于分位数DID的准自然实验  

Does“Shanghai-Hong Kong Stock Connect”Affect the Liquidity of Shanghai A Shares?A Quasi-Natural Experiment Based on Quantile DID

作　　者：张旭 王宝珠 孙泽月 Zhang Xu

机构地区：[1]南京信息工程大学管理工程学院,江苏南京210044 [2]河南财经政法大学,河南郑州450000

出　　处：《金融理论与实践》2020年第10期86-97,共12页Financial Theory and Practice

基　　金：国家自然科学基金“金融市场异常波动的共振效应及其智能监控研究”(71903097);江苏省基础研究计划(自然科学基金)“金融资产价格极端波动的共振机理及其风险防范研究”(BK20190767);教育部人文社会科学研究青年基金项目“中国股票市场重大风险的生成机理、甄别与治理研究——基于市场流动性供需失衡视角”(18YJC790226)的阶段性成果。

摘　　要：“沪港通”是我国资本市场对外开放的重要举措。基于“沪港通”交易机制开通这一准自然实验,依据“沪股通”标的股票资金交易活跃程度构建实验组和控制组,运用分位数DID方法从短期、中期以及长期视角研究“沪港通”对上证A股股票流动性的非对称动态影响。实证研究发现,“沪港通”降低了上证A股股票的流动性,且影响效应在不同的分位数水平下具有明显差异。此外,动态评估结果表明“沪港通”交易机制的开通对流动性强的股票影响更为迅速,但对流动性弱的股票影响具有迟滞效应。研究结论不仅为“沪港通”实施对股市的影响提供了微观证据,还丰富了资本市场开放影响效应分析的范式。

关 键 词：股票市场 “沪港通” 股票流动性 分位数DID 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]