人民币对俄罗斯、中亚国家货币传导溢出效应研究  

The Transfer Spillover Effect of RMB Exchange Rate Change on the Currency of Russia and Central Asian Coun⁃tries

作　　者：张钰[1] 张栋[1] Zhang Yu;Zhang Dong

机构地区：[1]中国人民银行乌鲁木齐中心支行,新疆乌鲁木齐830002

出　　处：《区域金融研究》2020年第9期27-35,共9页Journal of Regional Financial Research

基　　金：国家自然科学基金地区科学基金项目“能源商品金融化、价格冲击与中国—中亚经济合作研究”(71764028);国家自然科学基金项目“制度背景、行业特征和公司现金持有竞争效应”(71362004);国家自然科学基金项目“隐含波动率的信息反映功能及其在我国的应用研究”(71261024);长安大学中央高校基本科研业务费项目“政府及市场参与、环境信息披露与股权融资成本”(310823160427);新疆天山英才第二层次培养人选基金资助项目(2018~2020年)。

摘　　要：随着人民币市场化和国际化进程加快,人民币对周边国家货币波动传导效应不断增强。“五通”中的资金融通是各国共建“丝绸之路经济带”的重要支撑,研究人民币汇率变动对俄罗斯、中亚等国家货币的外溢效应,对各国资金融通、提升贸易投资便利化水平、去美元化等具有重要意义。本文基于面板GARCH模型和GARCH(1,1)-BEKK扩展模型,分析人民币汇率波动对俄罗斯及中亚五国货币汇率波动溢出效应。研究发现:人民币汇率对哈萨克斯坦坚戈波动溢出影响最显著,对吉尔吉斯斯坦索姆影响次之,对俄罗斯卢布部分阶段存在单项波动溢出效应;不同阶段看,溢出效应随人民币汇率形成机制改革不断深化而逐渐加强,尤其是2015年“8·11”汇改后,人民币汇率波动对其他国家货币影响范围扩大,溢出效应逐步提高。

关 键 词：人民币汇率 俄罗斯 中亚 货币 溢出效应 

分 类 号：F830.73[经济管理—金融学]