资金流量表视角下的财政赤字货币化  

作　　者：高慧颖[1] 刘小二[2] 

机构地区：[1]中国人民银行调查统计司 [2]中国人民银行武汉分行调查统计处

出　　处：《武汉金融》2020年第10期3-10,共8页Wuhan Finance

摘　　要：本文研究了常规货币政策和非常规货币政策向财政赤字货币化转变的基本逻辑。结果表明:财政赤字和财政赤字货币化有着严格区别,财政赤字和国债发行是常规货币政策操作的重要工具,而财政赤字货币化是在宏观经济远离生产可能性边界并出现严重通缩和流动性陷阱的情况下,央行可以采取的非常规货币政策的极端形态。财政赤字与私营部门盈余是镜像关系,在国际收支基本平衡的情况下,财政赤字是经济正常运转的基本保证。美日等国通过长期政府赤字为私营部门创造了盈余,同时为常规货币政策提供了空间和操作工具,但并未直接从一级市场买入国债。预计未来我国广义政府赤字会不断扩大,政府债券将在常规货币政策中发挥更重要的作用,但尚未具备财政赤字货币化的前提。

关 键 词：资金流量 财政赤字货币化 生产可能性边界 宏观平衡等式 

分 类 号：F820.3[经济管理—财政学]