融资融券、投机交易与股价波动风险——基于非同期数据的融资融券政策效应研究  

作　　者：刘乐平[1,2] 逯敏 高华川[3] 

机构地区：[1]天津财经大学,天津300222 [2]天津财经大学大数据统计研究中心,天津300222 [3]天津财经大学统计学院,天津300222

出　　处：《西南民族大学学报（人文社会科学版）》2020年第12期133-142,共10页Journal of Southwest Minzu University(Humanities and Social Sciences Edition)

基　　金：国家自然科学基金项目“基于机器学习的长期护理保险精算预测模型与风险分析”(71771163);天津社科规划课题“大数据背景下多层次养老服务体系建设研究”(TJTJ17-001);国家统计局重点项目“大数据背景下的政策评估方法及其应用研究”(2019LZ33)阶段性成果。

摘　　要：基于A股市场历次融资融券标的股票范围调整的非同期数据,采用基于线性交互固定效应模型的广义合成控制方法分析了融资融券制度对股票波动风险的影响,并对其传导机制进行了研究。研究发现,融资融券制度对股价的波动风险起到了一定的抑制作用,但政策效应在不同板块间存在异质性;进一步进行机制分析发现,融资融券制度通过抑制投资者投机交易降低了股价波动率。市场参与者、监管者应立足微观视角,倡导价值投资,进一步扩大标的股票范围,更好的发挥融资融券对股价波动的"阻尼效应"。

关 键 词：融资融券 广义合成控制 股市波动风险 资本市场 投机交易 

分 类 号：F832.48[经济管理—金融学]