不同来源地境外公司上市对目的地市场的估值影响  

The Impact of the Listing of Foreign Companies from Different Sources on the Valuation of the Destination Market

作　　者：马蒙蒙 易荣华 俞莹 姚晓阳 Ma Mengmeng;Yi Ronghua;Yu Ying;Yao Xiaoyang

机构地区：[1]中国计量大学经济与管理学院,浙江杭州310018 [2]中国计量大学现代科技学院,浙江杭州310018

出　　处：《金融与经济》2020年第12期4-11,21,共9页Finance and Economy

基　　金：国家自然科学基金面上项目“股票市场国际板的效应与风险研究”(71871205);国家自然科学基金青年项目“基于模糊测度的金融压力相互作用研究”(71801201)。

摘　　要：选取1991—2018年间美国及中国香港市场的数据,从境外公司上市的市场表现和公司估值两个层面,运用事件研究法及Tobin’q模型研究了境外公司上市对目的地市场估值的时变性和不同来源地的差异性特征。研究发现:从时间层面看,境外公司上市对目的地市场整体估值水平的影响随公司存续时间发生变化,具有显著的短期正面溢出效应,且目的地市场成熟度与短期正面溢出效应正相关,长期负面溢出效应与公司来源地有关;从不同来源地看,不同来源地境外公司上市对目的地市场整体估值水平的影响存在显著差异,来自成熟市场境外公司的正面溢出效应更显著,而来自新兴市场境外公司上市具有负面溢出效应,且当目的地市场与公司母国市场成熟度差异越大时负面溢出效应越大。

关 键 词：事件研究法 不同来源地 公司存续时间 溢出效应 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学] F832.5