中小股东积极主义与上市公司投资效率  

Minority Shareholder Activism and Investment Efficiency of Listed Company

作　　者：马滟清 孙泽月 徐寿福[1] Ma Yanqing(不详)

机构地区：[1]上海对外经贸大学金融管理学院,上海201620 [2]河南财经政法大学,河南郑州450046

出　　处：《金融理论与实践》2021年第1期76-87,共12页Financial Theory and Practice

基　　金：上海市哲学社会科学规划一般课题(2019BGL024);国家自然科学基金青年项目(71503162)的阶段性成果。

摘　　要：随着我国资本市场中小股东积极主义态势的凸显,中小股东在公司治理中扮演着越来越重要的角色。因此构建中小股东股东大会参与程度指标,检验中小股东参与度对上市公司投资效率的影响。研究表明,中小股东参与度的提高有助于降低上市公司非效率投资水平,并能有效降低源自上市公司自由现金流的过度投资,但对产生于融资约束的投资不足影响有限。进一步研究发现,中小股东治理作用在国有企业以及股权较为分散的公司中更显著。这说明我国资本市场中小股东积极主义能在一定程度上发挥有效的公司治理功能,同时也为监管部门通过制度建设发挥中小股东积极作用提供了政策依据。

关 键 词：上市公司 中小股东积极主义 公司治理 投资效率 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]