错误定价对股票支付对价的影响--基于市账比分解修正模型  

Impact of Mispricing on the Consideration of Stock Payments:A Modified Model Based on Price-to-Book Ratio Decomposition

作　　者：孙烨[1] 魏佰洋 SUN Ye;WEI Bai-yang

机构地区：[1]吉林大学商学院,吉林长春130062

出　　处：《财经问题研究》2021年第3期68-74,共7页Research On Financial and Economic Issues

摘　　要：本文以2009—2018中国A股上市公司并购事件为研究对象,采用市账比分解修正模型计算公司层面错误定价和行业层面错误定价,并运用Logit模型研究公司层面错误定价和行业层面错误定价对股票支付对价的影响。研究结果表明:公司层面错误定价和行业层面错误定价对股票支付对价均有正向影响,但行业层面错误定价对股票支付对价的影响要弱于公司层面错误定价对股票支付对价的影响,这验证了市账比分解修正模型在中国控制权市场的有效性;虽然控制权市场整体符合市场择时理论,但这主要适用于没有发生行业并购浪潮时,当发生行业并购浪潮时,由于并购公司决策者非理性地迎合市场,导致市场择时理论失效。

关 键 词：错误定价 股票支付对价 市场择时理论 市账比分解修正模型 

分 类 号：F830.593[经济管理—金融学] F830.91