融资融券交易提高了市场流动性吗  

作　　者：谢黎旭 张信东[1] 王东[4] 汤亮亮 

机构地区：[1]山西大学经济与管理学院,太原030006 [2]安徽工业大学管理科学与工程学院,安徽马鞍山243032 [3]安徽工业大学公司治理与运营中心,安徽马鞍山243032 [4]安徽工业大学数理科学与工程学院,安徽马鞍山243032 [5]武警工程大学教研保障中心,西安710086

出　　处：《财会月刊》2021年第7期123-132,共10页Finance and Accounting Monthly

基　　金：国家自然科学基金项目“市场微观结构、特质波动率异象与MAX效应”(项目编号:71371113);山西省“1331工程”重点创新团队建设计划资助项目(项目编号:TD201710);安徽省高校人文社会科学研究项目(项目编号:SK2019A0077)。

摘　　要：运用SVAR模型检验2010年3月31日至2019年11月7日融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期影响和长期影响,并进一步分析不同标的股票范围和不同的市场状态下融资买空和融券卖空交易对沪深A股市场流动性的影响。研究结果表明:融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期和长期影响都是显著为正的,且对上海A股市场流动性的正向影响大于深圳A股市场;融资买空交易对市场流动性的正向影响大于融券卖空交易,这是因为融资买空交易规模远远大于融券卖空交易规模;融资买空交易与融券卖空交易对市场流动性的同期和长期影响并不随着标的股票范围的扩大而增加,而是与二者交易规模有关;熊市时融资买空交易对市场流动性的长期影响大于牛市。

关 键 词：融资融券 流动性 SVAR模型 融资买空 融券卖空 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]