利率与汇率联动视域下香港人民币离岸市场的风险测度  

Risk Measurement of Hong Kong Offshore RMB Market from the Perspective of Linkage Effect Between InterestRate and Exchange Rate

作　　者：严佳佳 张杰敏 Yan Jiajia;Zhang Jiemin

机构地区：[1]福州大学经济与管理学院,福建福州350108

出　　处：《区域金融研究》2021年第4期29-36,共8页Journal of Regional Financial Research

基　　金：国家社科基金项目“金融扩大开放格局下货币政策与宏观审慎政策有效协调研究”(20BJY234)。

摘　　要：香港人民币离岸市场的金融风险与市场发展相伴而生,最典型的就是以利率风险和汇率风险为代表的市场风险。本文选用2015~2020年人民币香港银行同业拆息和美元兑人民币(香港)即期汇率数据,从利率和汇率联动视域出发,运用GARCH-VaR方法测度利率风险和汇率风险并且通过非线性格兰杰因果关系检验考察两者之间的关系。结果表明,利率风险显著大于汇率风险,利率期限越短则风险越高,利率期限越长则风险集聚程度越高。两者未出现理想的双向联动关系,而是表现为汇率风险对利率风险的非线性单向引导和预测效应,并且随着利率期限增长而愈加明显。据此,本文提出发展人民币离岸市场的政策建议。

关 键 词：香港 人民币离岸市场 风险测度 联动效应 GARCH-VaR方法 

分 类 号：F831.5[经济管理—金融学]