基于企业债务融资的定向降准政策效果研究——兼论宏观经济不确定性的影响  

Research on the Effect of Targeted Required-Reserve-Ratio Cuts Policy Based on Corporate Debt Financing:Regard to the Impact of Macroeconomic Uncertainty

作　　者：刘惠好[1] 焦文妞 Liu Huihao;Jiao Wenniu

机构地区：[1]中南财经政法大学金融学院,武汉430073

出　　处：《现代经济探讨》2021年第7期56-67,共12页Modern Economic Research

基　　金：国家社会科学基金项目“健全我国多层次资本市场转板制度研究”(编号14BJY182)。

摘　　要：关于定向降准政策是否有效发挥了“定向滴灌”的结构调整效果,目前尚未形成一致意见。基于2010-2018年沪深两市A股上市公司和新三板挂牌企业的财务数据,采用PSM-DID方法从企业债务融资视角考察了定向降准的政策效果。研究发现,对于农业上市企业,定向降准政策降低了其融资成本、增加了其借款总量,从债务期限结构来看,表现出长期负债融资上升,而流动性负债融资下降的特征;对于小微企业,定向降准政策增加了其总借款规模,但对其融资成本没有显著影响,从债务期限结构来看,呈现出长期负债融资降低,流动性负债融资上升的特征。同时,结果表明经济不确定性越大,定向降准政策效果越弱,即经济不确定性会抑制定向降准政策的实施效果。

关 键 词：定向降准 债务融资 政策效果 经济不确定性 

分 类 号：F832[经济管理—金融学]