证券交易所跨境市场联通模式研究——基于国际交易所典型案例的分析  

Study on Models of Cross-border Market Connectivity of Stock Exchanges: Analyses Based on Practices of World Exchanges

作　　者：徐尚斐 XU Shangfei

机构地区：[1]深圳证券交易所,广东深圳518038

出　　处：《深圳社会科学》2021年第4期18-27,共10页Social Sciences in Shenzhen

摘　　要：在全球化背景下,跨境资本和资金频繁流动,各个资本市场之间的联系日益紧密。伴随经济全球化和资本市场一体化的总体趋势,跨境证券交易应运而生。境外证券交易所通过交易联通、跨境产品挂牌等方式实现资本市场跨境互联互通,为我国资本市场对外开放过程中提升证券交易所国际化水平提供了重要发展路径参考。2014年以来,我国资本市场开放步伐加快,以沪港通、深港通为代表的证券交易互联互通机制先后开通,以产品跨境上市为模式的中日ETF互通、深港ETF互通相继启动,证券交易所互联互通开放促使我国资本市场与国际市场联系日益紧密。本文在对现有文献研究进行梳理的基础上,结合新加坡、英国、中国台湾等具有代表性的证券交易所市场互联互通模式,以及"沪深港通"、中日ETF互通等我国资本市场对外开放模式,通过对交易联通、跨境ETF运行机制进行分类研究及案例分析,提出需对跨境联通中跨境监管制度融合与监管合作、证券经营机构国际化服务能力、境内外结算周期差异及长期市场培育等进行重点关注,并在我国现有证券市场法律允许的框架下,提出拓宽外资投资A股的渠道与方式、吸引外国优质蓝筹企业本地挂牌交易、推进落实A股DVP结算制度改革等政策建议,以期为我国资本市场国际化发展提供参考和借鉴。Stock exchanges overseas conduct trading link and product cross listing,etc.to achieve cross-border connectivity of capital markets.Such practices provide important development paths for Chinese stock exchanges to enhance internationalization capabilities in the course of China’s capital market opening-up.This article conducts classified study on the operating mechanisms of trading links and cross-border ETFs,drawing experiences from international practices of Singapore,the U.K.,Taiwan of China etc.,and opening-up models of China’s capital market such as Shanghai/ShenzhenHong Kong Stock Connect and China-Japan ETF Connectivity.Taking into consideration the current legal framework in China,the article then puts forward suggestions on improving market connectivity and enriching cross-border products in order to provide reference and implications for the international development of China’s capital market.

关 键 词：证券交易所 资本市场开放 市场互联互通 跨境ETF 

分 类 号：F831[经济管理—金融学]