信息优势或利益冲突?--股权关联关系下基金申购行为的自然实验  

Information Advantage or Interest Conflict?--Mutual Fund Subscribing under Common Shareholder

作　　者：罗毅 林树[1] 李沐 Yi Luo;Shu Lin;Mu Li(Business School,Nanjing University,Nanjing,China;Suzhou Financial Leasing Co.LTD,Suzhou,China)

机构地区：[1]南京大学商学院 [2]苏州金融租赁股份有限公司

出　　处：《南大商学评论》2021年第1期136-161,共26页Nanjing Business Review

基　　金：国家自然科学基金重点项目“变革环境下组织变革及其管理研究”(71832006);国家自然科学基金项目“会计异象策略、竞争强度与基金业绩”(71872081);国家自然科学基金项目“信息优势或利益冲突:股东关系对基金投资行为的影响”(71372030);教育部人文社会科学重点研究基地“南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心”暨“区域经济转型与管理变革协同创新中心”重大课题项目“长三角区域资本市场发展研究”(CYD-2020009);南京大学人文社科双一流建设“百层次”科研项目“信息传导、资本泡沫与产业集聚--基于网络分析技术的研究”。

摘　　要：基金公司与证券公司因为股权关联关系处于同一金融集团中,基金公司因此可能在其投资行为中体现出信息优势或利益冲突。通过中国基金申购新股的自然实验情境,本文发现基金公司由于利益冲突会对股权关联券商所承销的上市股票进行超额申购,并且这种行为将给基金持有人带来机会成本损失。这一发现有助于了解中国金融集团内部的代理问题,也补充了中国关于股权关联关系对投资行为影响的文献。Due to the common ownership relationship shared with the securities companies in the same financial group,mutual fund companies may be affected by the information advantage and interest conflict when investing. Using the natural experiments environment provided by funds’ purchasing behavior of new shares in China,this paper finds that due to the interest conflict,mutual fund companies sharing common ownership with the underwriter pretend to oversubscribe,and this behavior can result in the loss of the opportunity cost of mutual funds’ investors. The research contributes to better comprehension of the agency problem in financial groups in China. Besides,this paper also enriches literature about the impact of common ownership on investing behavior.

关 键 词：股权关联 信息优势 利益冲突 金融集团 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]