地产泡沫与审计意见信息含量  

Real-estate Bubbles and Information Content of Audit Opinions

作　　者：张新民[1,2] 金瑛 刘思义 ZHANG Xin-min;JIN Ying;LIU Si-yi

机构地区：[1]对外经济贸易大学国际商学院,北京100029 [2]对外经济贸易大学北京企业国际化经营研究基地,北京100029

出　　处：《南京大学学报（哲学．人文科学．社会科学）》2021年第3期95-114,共20页Journal of Nanjing University(Philosophy,Humanities and Social Sciences)

基　　金：国家自然科学基金重大项目(71790604);国家自然科学基金项目(71932003);国家自然科学基金项目(71702030);国家自然科学基金项目(71902030)。

摘　　要：地产泡沫会直接冲击实体经济,也可能滋生投机文化间接影响虚拟经济。基于2007—2016年我国A股上市公司样本,并以投资者对审计意见的反应为切入点,实证研究结果支持这一观点。首先,相较于低地产泡沫,高地产泡沫下投资者对上市公司非标准审计意见的负面市场反应显著更弱,表明地产泡沫会助推投机倾向,也即投资者忽视基本面信息;其次,相较于非房地产产业链企业,上述效应在房地产产业链企业中更大;最后,高地产泡沫下被出具非标准审计意见的企业,未来企业价值增长率更低。研究结果表明:房地产投机导致的对企业基本面信息的漠视会降低投资者感知的审计意见信息含量,并造成负面经济后果。研究有助于理解地产泡沫的真实效应,对引导回归基本面的投资理念和培育务实沉稳的社会风气具有启示意义。

关 键 词：地产泡沫 价值投资 审计意见信息含量 市场反应 

分 类 号：F299.23[经济管理—国民经济] F239.4F832.51