上市公司参与OFDI能影响其股价同步性吗?  

Can Listed Companies Participating in OFDI Affect Its Stock Price Synchronization?

作　　者：刘海月 易智敏 W.H.Jack LIU Hai-yue;YI Zhi-min;W.H.Jack

机构地区：[1]四川大学商学院,四川成都610064 [2]华中科技大学经济学院,湖北武汉430074 [3]Department of Economics,California State University,Long Beach,CA 90840,USA

出　　处：《财经问题研究》2021年第10期75-85,共11页Research On Financial and Economic Issues

基　　金：国家社会科学基金一般项目“‘一带一路’背景下中国跨境产业集群的形成机理与培育政策研究”(19BJY100)。

摘　　要：本文以2000-2018年中国沪深1520家上市公司的5 953项对外直接投资(OFDI)活动为研究对象,采用PSM-DID方法检验了OFDI行为能否影响其股价同步性。研究结果显示,参与OFDI的上市公司其股价同步性明显下降,表明参与OFDI的公司能更好地将公司特质信息释放在股价中,从而降低其股价同步性。在国有公司、治理结构不完善或内部代理问题较严重的公司,这种影响更为明显。进一步分组研究结果显示,当公司进入模式或东道国背景特征不同时,上市公司OFDI对其股价同步性的影响也会存在较大差异。公司内部信息披露质量的改善和外部信息中介关注度的提高,是上市公司OFDI后股价同步性降低的作用路径和影响机制。本文不仅为中国上市公司OFDI在资本市场的微观成效提供了实证证据,也为中国进一步引导公司OFDI行为提供了相应启示。

关 键 词：OFDI 股价同步性 信息披露质量 信息中介关注度 PSM-DID方法 

分 类 号：F830.59[经济管理—金融学]