管理者持股对企业效益的激励效应——基于中国沪深上市公司的异质性检验  

作　　者：王晓云 张小鹿 

机构地区：[1]山西师范大学经济与管理学院,山西太原030032 [2]清华大学创新发展研究院,北京100084

出　　处：《时代经贸》2021年第10期50-57,共8页TIMES OF ECONOMY & TRADE

基　　金：国家自然科学基金项目“我国企业的收入分配对企业效益影响的定量研究”(71672086);国家社科基金重大项目“新旧动能转换机制设计及路径选择研究”(18ZDA078);国家社科基金后期资助项目“政府补贴与中国制造业企业竞争力研究”(19FJYB049)资助。

摘　　要：本文利用2007-2017年中国沪深上市公司的面板数据,采用双向固定效应法和分位数回归法构建计量模型,研究了管理者持股对企业效益的影响。回归结果显示,管理者持股作为企业支付给管理者的可变薪酬,发挥出正向激励效应,显著地提升了企业效益。分位数回归结果表明,管理者股权激励效应的两端影响要高于中间部分的影响,即提高管理者持股比例对处于中间水平的企业的激励效应较小,而对较高水平和较低水平的企业效益的激励效应更大。管理者内部持股对企业效益的影响显示出异质性特征,董事会持股比例与企业效益呈现出反方向变化关系,监事会持股比例和高管持股比例分别与企业效益表现为正相关关系。

关 键 词：管理者股权 企业效益 异质性 公司治理 

分 类 号：F244.3[经济管理—劳动经济]