股市羊群行为的CSAD指标的探究与应用  

Exploration and Application of CSAD Index for Herd Behavior in Stock Market

作　　者：程子悦 巴曙松[2] Cheng Ziyue;Ba Shusong

机构地区：[1]中国科学技术大学,安徽合肥230026 [2]北京大学汇丰金融研究院,广东深圳518055

出　　处：《金融理论与实践》2021年第11期8-21,共14页Financial Theory and Practice

摘　　要：CSAD方法为常用的检测股市羊群行为的方法,过往文献鲜有对CSAD指标本身的讨论,而仅将其作为实证中的一个变量。通过对CSAD指标的性质和应用进行分析,发现基于美股市场计算出的CSAD指标和标普500指数正相关,和VIX指数负相关。通过VAR模型,发现VIX指数对CSAD指标有引导、预测效果。基于ETF日行情数据计算出的CSAD指标,能比较不同类别投资者的情绪和恐慌程度,指示市场情绪的结构性,也能从情绪角度对市场现象进行解释,如金融类股票在金融危机时期的波动率要远高于在新冠肺炎疫情时期的波动率。使用CSAD指标,还能设计交易策略,例如阈值策略、区间策略和短期波动策略。

关 键 词：证券市场 羊群行为 CSAD指标 VIX指数 VAR模型 ETF 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]