我国宏观降杠杆与系统性风险防范关系研究——基于MS—DSGE和压力测试模型分析  

The Relationship between Macro Deleveraging and Systemic Risk Prevention in China:Evidence from Stress Test and a MS-DSGE Model

作　　者：吕江林 申屠廉盛[3] 郭珺莹 陈春霞 Lv Jianglin;Shentu Liansheng;Guo Junying;Chen Chunxia

机构地区：[1]上海财经大学浙江学院 [2]江西财经大学金融学院 [3]厦门大学经济学院金融系

出　　处：《新金融》2021年第11期4-14,共11页New Finance

基　　金：国家社会科学基金“基于MS—DSGE和商业银行压力测试模型的我国系统性风险防范研究”资助(项目编号:18BJY246)。

摘　　要：受美国次贷危机以及中美贸易战和疫情的影响,我国宏观杠杆率尤其是企业杠杆率和家庭杠杆率出现快速攀升趋势,防范化解系统性风险成为宏观调控重中之重的任务。本文以一般均衡的思路,构建了一个小国开放型MS—DSGE模型,结合Wilson压力测试模型,来进行我国降低宏观杠杆率对银行业信用风险压力的测试。结果表明,当企业杠杆率单季降幅超过4%,则商业银行将面临极大信用风险,可能引发银行危机和金融危机;而对家庭部门适当降杠杆则反会降低银行体系不良贷款率,降低系统性风险。本文认为,当前我国应当宏观审慎地调降企业杠杆率,合理控制企业杠杆率下降速度;与此同时,可以通过降低家庭贷款价值比政策,并配合房地产政策、收入分配政策和公共支出政策的调整,较大幅度地调低居民杠杆率,从而降低银行信用风险压力,更好地防范化解系统性风险。

关 键 词：宏观杠杆率 系统性风险 压力测试模型 MS—DSGE模型 

分 类 号：F832.3[经济管理—金融学]