IPO超募、管理者过度自信与投资效率  

作　　者：李军训[1] 石晨萱 

机构地区：[1]西安工程大学管理学院

出　　处：《武汉金融》2022年第3期60-68,共9页Wuhan Finance

基　　金：2021年陕西省科协决策咨询重大课题(陕科协[2021]宣字14号)。

摘　　要：本文基于自由现金流理论和过度自信理论,选用创业板2009—2017年样本数据,实证分析创业板IPO超募对企业投资效率的传导机制和影响效应。研究发现:IPO超募融资对投资效率有负向影响;管理者过度自信在IPO超募融资与投资效率关系中起中介作用;经济政策不确定性作为调节变量,在管理者过度自信与投资效率关系中起负向调节作用,而且经济政策不确定性的调节作用在东部地区更为显著。进一步研究发现,不论是投资不足还是投资过度,IPO超募均是通过管理者过度自信作用于投资效率;经济政策不确定性在投资过度样本中对中介关系起到调节作用,但在投资不足样本中没有呈现出调节作用。本文研究结论证明了由资本市场资金错配产生的IPO超募并不利于企业成长,丰富了自由现金流理论,为我国进一步加深市场化发展提供新的监管视角。

关 键 词：资本市场 IPO超募 管理者过度自信 投资效率 经济政策不确定性 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]