货币政策传导渠道、金融周期与企业投资效率--来自我国A股上市公司的证据  

Monetary Policy Transmission Channel,Financial Cycle and Enterprise Investment Efficiency--Evidence from A-share Listed Companies in China

作　　者：中国人民银行萍乡市中心支行课题组 钟春晓 Research Group of Pingxiang Central Branch of the People's Bank of China

机构地区：[1]不详

出　　处：《金融与经济》2022年第5期3-13,共11页Finance and Economy

摘　　要：以2003—2020年A股上市公司的季度数据为样本,研究了货币政策传导渠道在不同金融周期阶段下对企业投资效率的影响。研究结论显示:宽松性货币政策会通过货币渠道和信贷渠道降低企业投资效率,表现为企业过度投资或投资不足加剧。当金融周期处于上升阶段时,企业投资效率在货币渠道下会得到改善,但在信贷渠道下,仅会缓解过度投资。异质性分析发现,随着金融周期的上升,国企和民企投资效率在货币渠道下都会改善,而在信贷渠道下,只会改善国企投资效率,对民企投资效率没有影响。同时,随着金融周期所处阶段不同,房地产行业较制造业受货币政策影响更加明显。

关 键 词：货币政策传导 金融周期 企业投资 融资约束 

分 类 号：F820.3[经济管理—财政学]