绿色信贷政策会诱发重污染企业策略性信息披露行为吗?——基于《绿色信贷指引》的准自然实验  

作　　者：刘程 

机构地区：[1]东莞行政学院 [2]华南理工大学中国金融市场研究中心

出　　处：《武汉金融》2022年第10期3-13,共11页Wuhan Finance

基　　金：国家社会科学基金重点项目“FinTech驱动金融市场结构演进、效率变迁及金融稳定性演化研究”(19AJY025)。

摘　　要：本文以2012年颁布《绿色信贷指引》作为准自然实验,构建双重差分模型实证分析了绿色信贷政策实施对重污染企业信息披露质量的影响。研究发现:第一,相对于非重污染企业而言,绿色信贷政策实施之后,重污染企业信息披露质量显著下降,即绿色信贷政策诱发了重污染企业策略性信息披露行为,但这仅存在于政府环境治理力度较小的地区。具体而言,这种策略性信息披露行为表现为环境信息披露质量的下降、坏消息的隐藏以及对好坏消息披露时机的策略性选择。第二,分样本检验发现,融资动机、竞争压力和市值管理是重污染企业进行策略性信息披露行为的主要动机。第三,卖空机制以及机构投资者能够有效抑制重污染企业这种策略性信息披露行为。本文结论有助于进一步理解绿色信贷政策诱发企业策略性信息披露行为的可能,对科学评估我国绿色信贷政策的经济效应,全面了解绿色金融政策对微观企业行为的影响具有一定意义。

关 键 词：绿色信贷 重污染企业 信息披露 政府环境治理 股价崩盘风险 

分 类 号：F832.4[经济管理—金融学]