地方债务扩张对企业债务融资的门槛效应——基于债务规模和债务结构双重视角  

作　　者：陈宝东 孔文平 

机构地区：[1]西安工程大学管理学院,西安710082

出　　处：《财会月刊》2023年第8期45-52,共8页Finance and Accounting Monthly

基　　金：国家社会科学基金项目“中国地方债务可持续性的测度、影响因素与实现路径研究”(项目编号:21CJY035)。

摘　　要：近年来,我国地方债务与企业债务问题备受学术界和政府的关注。本文以2012~2020年省级地方债务与A股上市公司面板数据为样本,探究地方债务与企业债务规模、债务结构两个方面的非线性关系。结果表明,地方债务扩张对企业债务融资具有门槛效应。从规模上看,地方债务扩张对企业债务融资的正向效应随其规模的增加而递减;从结构上看,地方债务扩张对企业金融负债、经营负债均存在非线性效应,此外,地方债务扩张对短期负债的门槛效应显著,但对长期负债不显著。进一步研究发现,两者之间的非线性效应只存在于非国有企业中,由于预算软约束的存在,地方债务扩张对国有企业债务融资表现为促进作用。因此,政府可制定差异化的去杠杆政策,加强融资平台与民间资本的合作,大力发展直接融资市场;企业自身也要进一步优化融资结构,适当提升金融负债和长期负债占比,提高自身的融资能力。

关 键 词：地方债务扩张 企业债务融资 门槛效应 挤入效应 挤出效应 

分 类 号：F812.7[经济管理—财政学] F279.2