跨境资本流动新特征与资本账户开放新讨论  

The New Characteristics of China's Cross-border Capital Flows and the New Debate about Capital Account Liberalization

作　　者：张明[1,2] Zhang Ming

机构地区：[1]中国社会科学院金融研究所,北京100710 [2]中国社会科学院国家金融与发展实验室,北京100710

出　　处：《复印报刊资料（金融与保险）》2022年第5期150-160,共11页FINANCE AND INSURANCE

摘　　要：2012年以来,中国持续的双顺差格局显著改变,资本流动的波动性加大,其中跨境借贷资金的波动性显著高于直接投资与证券投资。2014-2020年,中国总体面临持续的资本流出。中国的资本开放过程并非是单调与线性的,而是经常出现放松与收紧的循环。考虑到当前国际环境依然复杂严峻、2014-2016年的历史可能重演、经常账户顺差缩小或逆转将会放大跨境资本流动的负面冲击、防范化解系统性金融风险的需要、资本账户开放与利率汇率改革的先后次序、不宜用人民币国际化来倒逼资本账户开放等因素,未来中国政府仍应审慎开放资本账户。中国政府应适当放松对ODI与QDII的管制,将发展离岸人民币金融市场与自贸区自贸港建设有机结合,将资本账户管理与宏观审慎监管更好结合起来,加快利率汇率形成机制改革,对跨境银行借贷保持适当管制以及引入托宾税。

关 键 词：资本账户开放 系统性金融风险 宏观审慎监管 托宾税 

分 类 号：F832.6[经济管理—金融学]