企业资产证券化中特殊目的载体的法律定位及规范路径研究  

Research on the Legal Position and Regulation Approaches of Special Purpose Vehicle of Enterprise Asset-backed Securitization

作　　者：刘慈航 Liu Cihang

机构地区：[1]华东政法大学经济法学院

出　　处：《复印报刊资料（金融与保险）》2022年第8期156-165,共10页FINANCE AND INSURANCE

基　　金：教育部人文社会科学研究青年基金项目“证券错误交易处理机制研究”(编号17YJC820053)。

摘　　要：在我国金融监管体系下,企业资产证券化业务采用资产支持专项计划作为其特殊目的载体。在功能实现层面,SPV模式的不合理性会导致无法实现基础资产的真实出售,难以达成破产隔离目标。与信贷资产证券化相比,间接委托代理关系下的专项计划难以解决证券发行的性质问题以及基础资产归属问题。进一步的研究表明,将信托关系引入特殊目的载体对于监管优化仍具有局限性。基于对上述问题的研判,本文提出,应当重拾信托本身所涵盖的组织特性,合理借鉴美国“制定法”信托经验,引入企业性质的商事信托作为特殊目的载体。在规范路径上,建议在《信托法》中专设“商事信托”一章,作为组织法层面的突破,形成“信托法一证券法一企业破产法”的监管合力,以解决现有的法律结构冲突并防范监管套利。

关 键 词：企业资产证券化 金融监管 特殊目的载体 商事信托 商事组织 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] D922.282[政治法律—经济法学]