经济政策不确定性与企业融资行为——股权融资还是债务融资  

作　　者：吴小会[1] 

机构地区：[1]郑州升达经贸管理学院,河南郑州450062

出　　处：《财会通讯》2023年第7期69-73,共5页Communication of Finance and Accounting

基　　金：河南省社科联课题“河南省乡村数字化建设研究”(项目编号:SKL-2020-2513)阶段性研究成果。

摘　　要：本文利用2009—2020年EPU指数和A股上市企业的相关数据研究了经济政策不确定性对企业融资行为的影响,构建控制时间和个体效应的双向固定效应模型并进行估计。实证结果表明:政策不确定性增大,企业的银行借款、债券融资和股权融资规模减小,而内源融资规模却有所提升;就外部融资而言,股权融资对于政策不确定性的敏感程度最高,债券融资敏感度最低;民营企业在银行借款融资和内源融资上受到的冲击显著,而国有企业基本不受影响,但国企与民企在股权融资和债券融资方面并无显著差异;市场竞争程度会减弱政策不确定性对企业银行借款融资的负向作用,家族化治理会增强政策不确定性对企业股权融资的负向作用。

关 键 词：政策不确定性 融资行为 股权性质 市场竞争 家族化治理 

分 类 号：F120[经济管理—世界经济] F832.51F275