融资融券交易对企业绿色创新的影响——基于中国上市公司的经验证据  

The Impact of Margin Trading on Corporate Green Innovation

作　　者：王晓 李春霞 张琦琦 Wang Xiao;Li Chunxia;Zhang Qiqi

机构地区：[1]天津财经大学金融学院,天津市300222 [2]中国人民银行滨海新区中心支行,天津市300456

出　　处：《华北金融》2023年第6期29-42,共14页Huabei Finance

基　　金：天津市社会科学规划项目“新时代资本市场开放对企业高质量发展的影响研究”(项目编号:TJYJ21-016)资助。

摘　　要：实体经济的发展离不开资本市场支持,本文采用多期DID模型检验股票融资融券这种信用交易机制对企业绿色创新活动的影响,以期探索一种激励企业绿色创新的市场化机制。实证结果发现:第一,融资融券显著促进了企业绿色创新,且这一效应由买空和卖空交易合力所导致,融资融券主要通过缓解绿色融资约束和提高研发效率而发挥作用;第二,较之于非国有企业,融资融券对绿色创新的提升效率在国有企业中更为强烈;第三,在多媒体关注、强市场竞争、严政府监管情境下,融资融券对企业绿色创新的促进效应更为明显;第四,融资融券主要通过绿色发明专利而提升公司长期价值,而绿色实用新型专利对企业长期价值的提升作用有限。以上研究结论对于监管部门在绿色发展情境下深化资本市场改革具有启示意义。

关 键 词：融资融券 绿色创新 融资约束 研发效率 企业价值 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]