实际控制人超额委派董事与公司控制  

Directors Over-appointment of Controlling Shareholders and Corporate Control

作　　者：郑志刚[1] 雍红艳 胡晓霁 黄继承[1] Zheng Zhigang;Yong Hongyan;Hu Xiaoji;Huang Jicheng

机构地区：[1]中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心 [2]首都经济贸易大学金融学院 [3]中央结算公司上海总部

出　　处：《南开管理评论》2023年第2期84-95,共12页Nankai Business Review

基　　金：国家自然科学基金项目(72172150);首都经济贸易大学新入职青年教师科研启动基金项目(XRZ2023047)资助。

摘　　要：近年来,发生在我国资本市场的“血洗”南玻A董事会等事件,使本文近距离地观察到实际控制人如何利用超额委派董事的方式来影响董事会决策,进而获得超级控制权。本文实证考察了实际控制人超额委派董事与传统控制权实现形式的作用关系和经济后果。研究发现,与金字塔控股结构、委派董事长等方式类似,超额委派董事同样是实际控制人获得控制权的重要形式,共同帮助实际控制人在持股比例较低时加强对公司的控制。同时,实际控制人超额委派董事越多,其以关联交易方式进行的隧道挖掘行为越严重,企业经济绩效表现也越差。实际控制人超额委派董事不仅影响董事会的稳定性,也严重干扰董事会监督职能的发挥,因而合理设置实际控制人委派董事的上限以保证其承担责任与拥有的控制权相匹配,应当成为公司治理实践未来重要的政策取向。本文不仅构成对相关文献的补充,对完善公司治理机制也具有重要实践指导价值和政策含义。

关 键 词：超额委派董事 控制权与现金流权分离 超级控制权 隧道挖掘 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F271