经济新常态下货币政策调控资产价格时变效应分析  

Analysis of the Time-Varying Effect of Monetary Policy on Asset Prices under the New Normal of the Economy

作　　者：丁华[1] DING Hua

机构地区：[1]安徽财经大学金融学院,安徽蚌埠233030

出　　处：《长春理工大学学报（社会科学版）》2023年第4期109-116,124,共9页Journal of Changchun University of Science and Technology（Social Sciences Edition）

基　　金：安徽省高校人文社会科学重点项目“宏观审慎政策调控资产价格波动机制研究”(SK2020A0008);安徽省哲学社会科学规划青年项目“长三角一体化背景下安徽金融生态建设研究”(AHSKQ2018D86)。

摘　　要：选取1998年1月到2019年12月的中国宏观经济数据,利用TVP-VAR模型分析资产价格与经济增长、物价水平等宏观经济变量之间的动态关系,进而探讨经济新常态下货币政策调控资产价格波动的有效性问题。实证结果发现,新常态时期的货币供应量对房价刺激作用由强逐渐减弱,而且价格型调控政策对资产价格波动的效果明显好于数量型调控。资产价格的过度膨胀对宏观经济变量造成明显的挤出效应,一定程度上也造成经济下行压力大。相比房地产价格波动,股市强烈震荡对产出和物价水平造成的挤出效应更为明显。这表明在经济新常态时期,传统的货币政策调控资产价格波动存在不足之处,应对资产价格波动的货币政策工具和体系有待丰富和完善。

关 键 词：资产价格波动 货币政策调控 TVP-VAR模型 

分 类 号：F802.2[经济管理]