经济政策不确定性与企业债务期限结构——来自中国A股上市公司的经验证据  

Economic Policy Uncertainty and Corporate Debt Maturity Structure:Empirical Evidence from Chinese A-share Listed Companies

作　　者：王伟[1,2] 陈绎润 Wang Wei;Chen Yirun

机构地区：[1]中国农业银行博士后科研工作站,北京100005 [2]清华大学经济管理学院博士后科研流动站,北京100083 [3]中国人民大学财政金融学院,北京100872

出　　处：《南方金融》2023年第4期33-47,共15页South China Finance

基　　金：北京市社会科学基金重大项目《适应京津冀战略性新兴产业协同发展的金融支持体系研究》(项目编号:20ZDA11)的资助。

摘　　要：经济政策是微观企业经营环境的重要组成部分,经济政策调整产生的不确定性会干扰企业预期、影响其经营决策。基于2007-2021年中国A股上市公司样本数据,考察经济政策不确定性对企业债务期限结构的影响。研究结果表明:经济政策不确定性上升时,企业为降低再融资风险,会提高长期债务比例;这种影响在经济政策不确定性暴露程度较高的企业中相对较大,在东部地区等市场化程度较高地区的企业中相对较小;相较于贸易、汇率和资本管制政策不确定性,财政、货币政策不确定性对企业长期债务占比的影响更大。上述研究结论的政策启示:应当关注经济政策不确定性给微观企业带来的再融资风险,保持经济政策的连续性、稳定性和可持续性;充分发挥结构性货币政策工具的作用,创新和完善支持小微企业、民营企业的再融资金融工具,营造充分竞争、高效运作、预期稳定的再融资市场环境。

关 键 词：经济政策 不确定性 企业融资 债务融资 债务期限结构 

分 类 号：F832[经济管理—金融学]