资本市场国际化抑制了企业非效率投资吗?——基于A股纳入MSCI指数的准自然实验  

Does Internationalization of the Capital Market Suppress Inefficient Investment by Enterprises—Quasi Natural Experiment Based on A-share Inclusion in MSCI Index

作　　者：马子红[1] Ma Zihong

机构地区：[1]云南大学经济学院,云南昆明650500

出　　处：《湖北社会科学》2023年第7期71-84,共14页Hubei Social Sciences

基　　金：国家社科基金后期资助项目(22FJLB024);钟契夫国民经济学科发展基金项目;云南省社科规划社会智库项目(SHZK2022205);云南大学国家社科基金培育项目(21YNUGSP035)。

摘　　要：A股正式纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指数进一步推动了中国资本市场国际化,为我国金融领域的高水平开放提供了重要支撑。利用A股纳入MSCI这一外生冲击所形成的准自然实验,探究纳入MSCI对企业投资效率的影响可发现:纳入MSCI指数能抑制企业非效率投资并显著地改善投资不足。机制检验表明,纳入MSCI通过缓解融资约束、吸引更多分析师关注、提高股价信息含量的方式,促进企业投资效率的提升;进一步地,纳入MSCI指数后抑制企业非效率投资的作用,在外部监管强度偏弱、内部治理机制完备的样本组中更为明显。

关 键 词：资本市场国际化 非效率投资 A股 MSCI指数 双重差分方法 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]