我国卖空交易对股价崩盘风险的影响及作用机制研究——基于融资融券业务的实证分析  

The effect and mechanism of short sales to crash risk in China's markets:empirical evidence from financing and margin trading

作　　者：杨阳 Yang Yang

机构地区：[1]中国人民大学财政金融学院

出　　处：《中国物价》2023年第8期125-128,共4页China Price

摘　　要：本文以2000年至2022年我国A股市场为研究样本,以2010年证监会推出融资融券业务试点为准自然实验,采用双重差分法、多维距离匹配法,实证检验了卖空限制放松对股价崩盘风险的影响,并检验了融资端和融券端对股价崩盘风险的非对称影响。研究发现,融资融券业务的推出有效降低了A股的股价崩盘风险,这一结果在控制变量检验和经多维距离匹配的双重差分检验中具有稳健性。进一步研究发现,融资业务和融券业务对于股价崩盘风险的影响具有非对称性:融资业务增大了股价崩盘风险,融券业务减小了股价崩盘风险。本文的研究将融资和融券业务对股价崩盘风险影响的学术争议有机统一起来。

关 键 词：卖空交易 崩盘风险 融资 融券 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]