基于分位数因子分析方法的系统性金融风险测度  

作　　者：杨光艺 王桢 

机构地区：[1]南京审计大学金融学院 [2]中央财经大学金融学院

出　　处：《武汉金融》2023年第8期33-40,共8页Wuhan Finance

基　　金：江苏省教育厅高校基础科学(自然科学)研究面上项目“数字金融防范化解系统性金融风险的作用机理与对策研究”(22KJD630003);江苏省高校哲学社会科学研究一般项目“注册制改革背景下投资者管理的协同效应、保护机制和路径研究”(2022SJYB0368)。

摘　　要：尾部风险是系统性金融风险爆发的重要导火索,而常用于系统性金融风险测度的因子分析方法一般是从均值角度进行构建。为从尾部视角构建更加及时有效的系统性金融风险指标,本文选取了122个申万二级行业指数的日度收益率,采用分位数因子分析方法,构造了金融市场的尾部风险因子。通过与均值风险因子进行比较发现:(1)尾部风险因子在风险事件刻画和风险预警方面均具有优势;(2)其优势在于尾部风险因子除包含水平信息以外,还具有风险信息;(3)其风险信息不仅对未来市场价格信息具有边际的预测能力,还是风险预警能力的主要来源。本文的研究结果将有助于提升我国的系统性金融风险预警效率,为维护金融稳定提供参考。

关 键 词：金融稳定 系统性金融风险 风险预警 尾部风险因子 分位数因子分析 

分 类 号：F832.59[经济管理—金融学]