境内外人民币外汇市场的多阶矩风险溢出效应研究  

作　　者：杨玲玲[1] 汤磊 

机构地区：[1]云南师范大学经济与管理学院

出　　处：《武汉金融》2023年第9期9-19,共11页Wuhan Finance

基　　金：国家社科基金“金融舆情影响下RCEP国家货币共振机制与风险防控研究”(21XGJ002);云南省哲学社会科学创新团队基金“金融环境对云南中小企业创新能力的影响机理研究”(2021tdxmy04)。

摘　　要：本文测算了人民币汇率的意外波动率、条件偏度和条件峰度等多阶矩风险指标,结合DY溢出指数模型与DCC-GARCH模型研究了境内人民币外汇市场、香港地区离岸外汇市场和NDF市场之间的风险溢出效应。研究发现:人民币汇率的高阶矩波动率能够更好地捕捉到小概率冲击或极端冲击的影响;在频域视角下,境内外人民币外汇市场间存在显著的静态风险溢出效应,且意外波动率风险溢出效应持续期相对较长,境内市场是风险溢出的源头,往往以香港地区离岸市场为中介将风险传导至NDF市场;从时域角度看,各阶矩下的风险溢出效应都具有不断增强的时变特征,且对未预期冲击、小概率冲击和极端冲击较为敏感;就风险溢出效应所体现的风险联动性来看,境内外市场的风险联动性在各阶矩维度下也都是显著的。

关 键 词：外汇市场 金融风险 人民币汇率 风险溢出 高阶矩波动 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]