资本市场开放对企业金融化的影响——基于沪港通的准自然实验  

作　　者：王宜峰[1] 张思源 

机构地区：[1]广西师范大学经济管理学院

出　　处：《会计之友》2024年第10期66-72,共7页Friends of Accounting

基　　金：2022年广西师范大学经济管理学院硕士研究生创新项目“资本市场开放对企业金融化的影响——基于‘沪港通’的准自然实验”(JG2022015)。

摘　　要：资本市场开放对我国上市公司行为的影响是学术界关注的重要话题。在经济“脱实向虚”的现实背景下,文章以沪港通的实施作为准自然实验,运用2009—2020年我国沪市上市公司的数据,通过双重差分模型考察资本市场开放对企业金融化的影响。研究发现沪港通的实施显著抑制了标的企业的金融化水平。机制分析表明沪港通可以通过提高信息透明度和公司治理水平抑制投机动机,通过缓解融资约束、降低经营风险抑制储蓄动机,进而降低企业金融化程度。进一步研究发现,抑制作用在非国有和市场竞争力弱的企业中更加明显。研究丰富了资本市场开放后果的相关文献,为进一步推进资本市场开放、引导企业“脱虚返实”提供了经验证据。

关 键 词：资本市场开放 企业金融化 沪港通 投机动机 储蓄动机 

分 类 号：F832.0[经济管理—金融学] F832.5