中国信用债市场动量因子有效性及投资策略探究  

Research on the Efficiency of Momentum Factors and the Investment Strategies in China's Credit Bond Market

作　　者：赵丽 张淼 邓含睿 Zhao Li;Zhang Miao;Deng Hanrui

机构地区：[1]中债估值中心金融工程部

出　　处：《债券》2024年第5期89-96,共8页CHINA BOND

摘　　要：动量因子反映资产价格在一定时间内的持续性,是多因子资产定价理论中的重要因子之一,其有效性在股票、商品等市场均有所体现,在投资实践中也备受关注。本文主要对中国信用债市场动量因子的有效性与投资策略展开探究。经典的单变量和控制变量投资组合分析表明,动量因子能够获取超额收益,且该收益在排除系统性的市场风险因子后仍然存在,这证实了动量因子具备有效性。在保持待偿期、信用评级和行业分布与基准相对一致的前提下,动量因子策略组合的年化收益率达到5.15%,高出基准51BP,且风险调整后收益和最大回撤均有所改善,策略组合能够在控制风险的同时获得更高收益。

关 键 词：动量因子 信用债 因子有效性 投资策略 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]