汇率政策不确定性与企业信贷融资:基于外币贷款视角  

Foreign Exchange Policy Uncertainty and Corporate Credit Financing from the Foreign Currency Loan Perspective

作　　者：孟为 姜国华[2] Meng Wei;Jiang Guohua

机构地区：[1]对外经济贸易大学国际商学院 [2]北京大学光华管理学院,北京100029

出　　处：《复印报刊资料（世界经济导刊）》2023年第9期3-21,共19页JOURNAL OF WORLD ECONOMICS

基　　金：国家自然科学基金青年项目(71902004)“汇率政策不确定性与微观企业资产配置:基于实体企业‘脱实向虚’的视角”;中国博士后科学基金面上项目(2019M660356)“汇率政策不确定性对我国企业跨境投融资的影响研究”。

摘　　要：汇率政策调整、微观主体对汇率政策执行的不准确预期形成汇率政策不确定性,本文站在外币贷款视角,探索其对企业信贷融资的影响。研究发现,相对本币债务,汇率政策不确定性使企业外币贷款增加,在控制外币信贷环境利好和同期汇率波动后,这一影响依然存在。汇率政策不确定性与企业外币贷款的相关性,在财务与汇兑风险越高、汇率感知越强的样本中表现越明显,人民币贬值预期和本外币贷款利差分别负向、正向调节两者关系,证实中国企业借入外币贷款的风险对冲与成本节约动机。进一步,汇率政策不确定性抑制企业有息负债和整体财务杠杆,企业持有外币贷款有利于价值增值。本文为开放型经济建设下实体企业拓宽融资渠道与汇率风险应对提供启示.

关 键 词：汇率政策 不确定性 外币贷款 风险对冲 套利 

分 类 号：F832.6[经济管理—金融学] F832.4