股票做市交易发展及法律规制要点研究  

Study on the Developments of Market-Making in Stock Market and Key Points about Its Legal Regulation

作　　者：宋澜 Song Lan

机构地区：[1]上海证券交易所法律部,上海200122

出　　处：《复印报刊资料（投资与证券）》2023年第4期114-125,共12页INVESTMENT AND SECURITIES

基　　金：上海市哲学社会科学规划青年课题“国际金融市场中上海价格'能级提升研究”(项目编号:2019EJB008)。

摘　　要：在“指令+报价”混合驱动的交易中,做市商承担报价义务但不具有订单撮合者身份,股票做市交易呈现“去委托”进程。本文基于既有文献与市场实践,分析了国际市场中高频量化做市、期现联动做市、多空综合做市等的发展趋势与监管立场。本文建议,境内市场保持技术中立并筑牢监测风控防线,明确发行人、做市商、交易对手方之间以及不同做市商之间的基础法律关系,确立特殊做市商的身份披露义务,厘清价格合谋等不端行为的边界,以期在中国股票市场建立激励与约束相兼容的做市规制路径。

关 键 词：委托交易 做市商 还券义务 受托责任 价格合谋 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]