董事长-CEO校友关系与公司股价崩盘风险——基于管理谋私与信息披露的双重视角  

Chairman-CEO Alumni Relation and Stock Price Crash Risk: Based on the Dual Perspectives ofManagement Self-interests and Information Disclosure

作　　者：严若森[1] 陈娟[1] Yan Ruosen;Chen Juan

机构地区：[1]武汉大学经济与管理学院,武汉430072

出　　处：《复印报刊资料（投资与证券）》2023年第5期79-91,共13页INVESTMENT AND SECURITIES

基　　金：国家自然科学基金面上项目“中国营商环境、总经理自主权与企业技术创新:制度基础观与高层梯队理论整合视角下的多层次研究”(72072137);教育部人文社会科学研究规划基金项目“中国家族企业的创始人政治关联、社会情感财富与控制权代际锁定研究”(18YJA630126)。

摘　　要：基于管理谋私与信息披露的双重视角,以2014-2018年中国沪深两市A股上市公司为样本,利用固定效应模型实证研究董事长-CEO校友关系这一非正式制度对公司股价崩盘风险的影响,并考察了董事会监督、会计稳健性和媒体报道对二者关系的调节作用。研究发现:董事长-CEO校友关系会加剧公司股价崩盘风险,表明董事长-CEO校友关系在公司的经营管理和信息披露决策中起到了“裙带效应”的作用;当公司董事会监督较弱、会计稳健性较低、媒体报道较多时,董事长-CEO校友关系对公司股价崩盘风险的“裙带效应”更显著。进一步研究表明,当公司董事长和CEO均毕业于高水平院校或所处地区市场化程度较高时,董事长-CEO校友关系对公司股价崩盘风险的加剧作用更显著。

关 键 词：董事长-CEO校友关系 股价崩盘风险 董事会监督 会计稳健性 媒体报道 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F272.91F275