新LPR机制下货币政策的宏微观传导效率研究——基于MS-DSGE模型和TVP-VAR模型的检验  

Research on the Macro and Micro Transmission Efficiency of Monetary Policy under the New LPR Mechanism:A Test Based on the MS-DSGE Model and TVP-VAR Model

作　　者：汪玲玲 尚柯汝 王宜冉 郭鹏宇 Wang Lingling;Shang Keru;Wang Yiran;Guo Pengyu

机构地区：[1]内蒙古财经大学金融学院,内蒙古呼和浩特010070 [2]中国人民银行内蒙古自治区分行,内蒙古呼和浩特010010

出　　处：《南方金融》2024年第5期43-57,共15页South China Finance

基　　金：教育部人文社会科学研究一般项目《新LPR定价机制下货币政策的宏微观传导效率研究》(项目编号:21YJC790106);内蒙古自治区自然科学基金项目《新LPR机制下商业银行利率风险宏观测度方法及波动特征研究》(项目编号:2022LHQN07002);内蒙古自治区高等学校青年科技人才发展计划《高校青年科技英才》(项目编号:NJYT22115);内蒙古财经大学五大任务研究专项《信任赋能乳业供应链金融韧性提升机制及路径构建研究》(项目编号:NCXWD2471)的资助。

摘　　要：利率市场化改革一直是我国金融体制改革中的重点和难点,贷款市场报价利率(LPR)机制调整对货币政策传导效率的影响成为货币当局、金融业界和学界共同关注的议题。本文充分考虑不同利率市场化阶段间的区制转换特征,通过构建MS-DSGE模型,从宏观和微观两个层面对2019年推出新LPR机制之后货币政策传导效率的变化进行检验,并进一步基于TVP-VAR模型进行实证分析。研究结果表明:新LPR机制有效提升货币政策的传导效率,并且在利率下行阶段,显著降低了企业融资成本,但同时也会缩小商业银行存贷款利差,加大商业银行的利率风险。为此,要持续完善利率市场化形成机制和利率走廊调控机制,减缓利率市场化改革进程中可能对商业银行产生的不利冲击。

关 键 词：利率市场化 贷款市场报价利率 货币政策传导 存贷款利差 企业融资成本 

分 类 号：F821.0[经济管理—财政学] F832