中国资本回报率变化趋势及主要行业比较研究  

Research on the Trend of China's Return on Capital and Comparative Analysis of Major Industries

作　　者：李宏瑾[1] 唐黎阳 Li Hongjin;Tang Liyang

机构地区：[1]中国人民银行研究局,北京100800

出　　处：《南方金融》2024年第7期3-15,共13页South China Finance

基　　金：国家社科基金重大项目《罕见灾难冲击、宏观经济下行与宏观经济政策调控研究》(项目编号:20&ZD055);国家自然科学基金重点课题项目《结构性货币政策的理论与评估》(项目编号:72133006)的资助。

摘　　要：以上市公司为样本,通过修正后的微观参数估计法对中国资本回报率进行估算。结果表明:2012年以来我国资本回报率明显下降,减税降费政策在稳定企业资本回报率方面发挥了重要作用;2021年我国资本回报率显著回升,2022年资本回报率再次下降且直至2023年仍未明显好转,这表明企业盈利恢复基础并不稳固。分行业看,若不包含金融和房地产业,第二产业仍是三大产业中资本回报率最高的;工业主要行业资本回报率明显分化,结构优化特征逐步显现;生产性服务业资本回报率较高,服务业对生产效率总体上发挥着正向的促进作用;金融和房地产业资本回报率下降收敛,表明金融、房地产与实体经济失衡状况趋于好转。今后一个时期,要深化供给侧结构性改革,合理降低企业综合成本和税费负担;健全因地制宜发展新质生产力的体制机制,推动科技创新和产业创新融合发展;推动金融脱虚向实,提高金融服务实体经济的能力;深化财税体制改革,健全房地产平稳健康发展长效机制。

关 键 词：高质量发展 资本回报率 潜在产出 微观参数估计法 财税体制改革 

分 类 号：F221.1[经济管理—国民经济]