券商直投、保荐模式与IPO抑价  

作　　者：林智章 张志华[3] 黄梦姣 

机构地区：[1]厦门城市职业学院 [2]厦门开放大学,福建厦门361008 [3]厦门大学,福建厦门361005 [4]中弗汽车工业(宁波)有限公司,浙江宁波315000

出　　处：《商业会计》2024年第21期18-24,共7页Commercial Accounting

基　　金：国家自然科学基金面上项目“风险投资支持的企业IPO折价、择机与后管理问题研究”(项目编号:71172052);福建省社会科学基金项目“风险投资影响公司盈余管理行为的动态博弈研究”(项目编号:FJ2022BF039);2020年福建省中青年教师教育科研项目:商帮文化与民营企业创新能力、财务行为——基于闽商文化的研究(项目编号:JAS20645)。

摘　　要：文章基于软预算约束的研究视角,以我国A股上市公司为研究样本,实证研究券商直投合并保荐模式对上市企业IPO抑价的影响。研究发现,早期券商直投会正向影响上市公司的IPO抑价;券商同时作为拟上市公司的风险投资者以及上市保荐机构券商时,“后期券商直投+同一券商保荐”模式并不显著影响IPO抑价,但“早期券商直投+同一券商保荐”模式显著正向影响IPO抑价,表明券商早期直接投资项目的不确定性更大,存在软化其保荐机构约束,导致更高的IPO抑价。

关 键 词：券商直投 IPO抑价 软预算约束 保荐模式 

分 类 号：F832[经济管理—金融学]