金融不确定性冲击、预期效应与中国经济波动  

Financial Uncertainty Shock,Expectation Effect and China's Economic Fluctuation

作　　者：刘子玉 刘达禹[2] Liu Ziyu;Liu Dayu

机构地区：[1]长春工业大学经济管理学院、绿色低碳发展协同创新中心 [2]吉林大学商学与管理学院,长春130012

出　　处：《现代经济探讨》2025年第1期14-27,共14页Modern Economic Research

基　　金：国家社会科学基金青年项目“宏观经济治理的跨周期政策设计和逆周期调节能力提高研究”(编号:21CJY056);国家社会科学基金重大项目“健全目标优化、分工合理、高效协同的宏观经济治理体系的理论与实践研究”(编号:21ZDA042)。

摘　　要：近些年来金融不确定性和实体经济波动均有所增强,而预期转弱亦成为当下经济运行的新特征和新表象。为厘清金融不确定性冲击如何通过预期效应传导至实体经济,构建了包含金融不确定性要素的DSGE模型,并进一步将金融不确定性拆分为不可预期成分与可预期成分,深入分析金融不确定性的预期效应及其传导机制。研究发现:金融不确定性的预期效应是驱动经济波动的主要因素,并且预期效应在不同期限下的表现存有明显差异;金融不确定性冲击对金融市场的作用力度强但不具有持久效应,对实体经济的作用力度弱但具有长期性,且传导路径与预期因素高度相关;短期视域下的不确定性冲击通常会主导经济下行,而随着预期不断修正和调整,长期预期将部分抵消消极情绪所带来的经济下行波动。这说明当预期渐趋理性后,公众普遍对中国经济的长期运行态势持稳中向好的基本预期。

关 键 词：金融不确定性 DSGE模型 预期管理 信息冲击结构 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]